在工业排放和汽车尾气严重污染的今天，工程车辆行业同样面临节能减排的攻关难题。7月29日下午，三一集团首台纯电动无人驾驶搅拌车在邵阳成功下线。三一专汽新近研发的SY408搅拌运输车，是行业内首款纯电动无人驾驶混凝土搅拌运输车，续航里程达250公里，对比同类型燃油车，节约能源50%以上，保养成本下降60%，预计年内可实现批量销售。

国金分析三一集团：中国工程机械行业龙头，位居全球工程机械第一梯队

公司主营挖掘机、混凝土机械、起重机械等。盈利能力卓越：2003-2018年收入复合增长率24%，净利润复合增长率22%;ROE中枢19%。2018年挖掘机、起重机净利润占比约59%、5%。

挖掘机：预计公司2019-2011年复合增长率7%左右

预计2019-2021年挖掘机行业销量增长10%、0%，-5%。需求驱动因素：(1)国内新增需求：基建、房地产、农村需求等;(1)海外新增需求：出口大幅增长;(3)旧机淘汰更换需求：通常寿命8-10年，测算占50%以上需求;(4)环保升级更换需求：国四标准将于2020年12月正式实施;(5)应用场景拓展：挖掘机人工替代及对装载机等的替代。公司市占率进一步提升、高毛利的大挖、中挖占比提升，收入增速预计将高于行业增速。

混凝土机械：预计公司2019-2021年复合增长率近30%

混凝土机械曾是公司利润最丰厚的业务板块，是未来2-3年公司业绩复苏的重要增长点。2018年混凝土泵车销量尚未达到2011年历史高点的40%。根据混凝土更换需求等驱动因素，我们预计2019年混凝土泵车销量增速可达30-50%，2020-2021年有望保持20-30%的复合增速。

起重机械：预计公司2019-2021年复合增长率近20%

公司全球化将打开未来发展空间、减缓周期性波动

全球龙头卡特彼勒超50%收入来自海外。三一重工2006-2018年海外收入复合增长率达32%;2018年海外收入占24%，未来海外市场增长潜力大。

公司较美国卡特彼勒、日本小松，成长性更好

2018年，卡特彼勒工程机械收入为1595亿元人民币，为三一的2.9倍。我们测算目前卡特彼勒工程机械业务市值约2500亿元，为三一的2.2倍。2018年日本小松净利润为三一的2.5倍，目前市值是三一的1.3倍。