碳中和，无疑是2020年度的一大热词。2021年，中央经济工作将其作为年度重点任务之一。

努力争取2060年前实现碳中和”的目标之后，日本、韩国和美国拜登政府也纷纷提出碳中和的目标。根据IEA早前发布的碳排放统计数据，目前已承诺碳中和的国家和地区代表了全球超过三分之二的碳排放量。

各国碳中和目标时间轴一览

什么是“碳中和”？

碳中和，是指实现净碳足迹为零（net zero carbon footprint）；亦即增加的温室气体量与减少的量相等。按照维基百科的定义，碳中和是指通过平衡二氧化碳排放与碳去除（carbon removal），通常是通过碳补偿（carbon offset），或简单地完全取消二氧化碳排放（向“后碳经济”过渡），来实现二氧化碳净零排放（net zero carbon dioxide emissions）。在我国，碳排放主要集中在电力（41%）、交通（28%）、建筑和工业（31%）行业。

据IEA机构发布的2018数据，我国由能源消费产生的二氧化碳排放量中，电力与热力部门碳排放占比高达51%，电力部门深度脱碳是实现碳中和的重要途径。从电源结构看， 2019年，我国煤炭发电占比达62%，而同期美国、欧盟、日本煤电占比仅为23%、14%、30%。提高可再生能源发电占比，从而进一步降低煤炭发电的占比，是电力部门实现能源减排的必由之路。

可再生清洁能源成高景气赛道

能源行业这样一个传统行业并不经常站在时代的风口上。在碳中和、碳达峰的时代要求下，能源行业，尤其是新能源行业站在了引领时代变革发展的最前列。这样的时代机遇是千载难逢的。

《中国长期低碳发展战略与转型路径研究》报告中指出，欧、美从碳达峰到碳中和，有50~70年过渡期，我国仅为30年。生态环境部应对气候变化司相关负责人表示，很多发达国家实现碳排放达峰是一个技术、经济发展的自然过程，而我国是为应对全球气候变化自我加压，主动作为，要采取更加有力的政策措施。

国家电网在《中国能源电力发展展望2020》报告中，结合碳达峰、碳中和愿景，通过模型对我国中长期能源转型路径进行测算。报告分析结果表明，在常规转型情景和电气化加速情境下，一次能源需求有望在“十六五”前期达峰，峰值约为58亿~59亿吨标准煤。此外，2060年非化石能源占一次能源的比重将达到63%~81%左右。

在《中国能源电力发展展望2020》报告的研究基础上，我们假定2030年一次能源消费总量58.5亿吨标准煤，非化石能源占比由2019年15%逐年提升1.4%至2060年72%。经测算，我们预计到2030年，风电、光伏发电量分别由2019年0.4/ 0.2万亿度提升至1.6/1.6万亿度；装机容量分别由2019年2.1/ 2.0亿千瓦提升至7.7/13.8亿千瓦，合计22亿千瓦，高于2020年12月气候雄心峰会上提出的12亿千瓦最低目标。

*注：假定2030年利用小时数与2019年保持一致，假定水电装机规模年复合增速1%，核电十五五期间装机增量与十四五保持一致；假定2030年，风电、光伏发电量相同。

预计2030年“风光”装机总量有望达到22亿千瓦

此前，彭博社表示，尽管受到COVID-19的影响，但能源转型方面的支出在2020年度增长了9%，全球能源转型投资达到创纪录的5013亿美元。仅可再生能源方面的投资就达到3035亿美元，同比增长2%，而电动汽车和相关充电基础设施方面的投资达到了历史最高水平——1390亿美元。储能产业占36亿美元，其中15亿美元流入氢能源领域。

国内方面，能源央企密集布局新能源，2021年至今，华能、国家电投、大唐、国家能源集团4大央企已签约22GW新能源项目，其中光伏规模11GW；此外，以高瓴资本为代表的国内知名投资机构也争相布局可再生清洁能源项目；由于光伏板块受到资本市场重视，2020年12月18日光伏ETF随之在A股上市发行，截止2021年2月上旬，已经有3支光伏ETF上市发行。

碳中和改变全球资产配置格局

碳中和正在成为全球经济走出新冠疫情世纪重创的可操作性路线图。配置低碳经济实体，一个长期、巨大的投资机会，正在徐徐展开。我国油气资源相对匮乏，高度依赖进口，推进能源结构从化石燃料向清洁能源转化，亦有助于提升中国能源独立性，是“十四五”规划强调的安全问题下的重要细分议题。

在国务院新闻办公室早前发布的《新时代的中国能源发展》白皮书中，更是提出了“四个革命，一个合作”的能源安全新战略，即能源消费革命（需求端革命），供给革命（供给端革命），技术革命，体制革命，加强国际合作等。

目前，我国碳中和有四大主题，对应的十二个细分赛道有望受益于碳中和承诺带来的边际变化，资本市场普遍认为其“坡长雪厚”：

回顾2020年的A股市场，光伏和新能源汽车产业链，大部分公司股价翻倍；在港股市场和美股市场，出现一批股价一年翻10倍的公司。资本市场已经提前预见到，一场新能源变革的新经济革命，正如朝阳般喷薄而出。

全球最大的资产管理公司黑石CEO拉里·芬克（Larry Fink）表示，当下投资风向正在发生“结构性转变”，机构更愿意将资本投向在环境、社会与公司治理，即ESG领域表现突出的可持续发展企业。对碳排放没有采取积极措施的企业，将会被剔除出黑石投资组合。

在全球迈向碳中和这一大背景下，即使沙特这种以石油经济为主的市场，都意识到环保和社会责任的重要性。沙特阿拉伯证券交易所在2020年8月表示，计划2021年与摩根士丹利资本合作推出一系列环境、社会和治理指数，以帮助投资者更好投资沙特市场。

中国央行货币委员会也于近日表示，中国的低碳经济投资，将超过100万亿级；金融行业需要具备前瞻性去研究低碳经济，这个领域蕴含巨大的发展机会。央行的指挥棒将使ESG成为衡量企业“长跑能力”的关键指标，符合ESG理念的企业会在恶劣的市场环境更好生存下来，给投资者以更稳健的回报。

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