2月28日凌晨，谋求赴美IPO的爱奇艺披露了招股说明书，拟募集资金15亿美元，同时披露了公司的核心财务数据。其中，爱奇艺特别强调，在网络视频行业普遍亏损的情况下，近三年来公司亏损率持续收窄。
招股书显示，爱奇艺近三年亏损额度不断扩大，而净亏损率持续收窄。2015-2017年，爱奇艺的净亏损分别为25.75亿元，30.74亿元，37.36亿元，净亏损率分别为-48%，-28%和-22%，是视频三强中亏损增长控制最好的。李彦宏也曾表示：“虽然爱奇艺还没有取得盈利，我们的亏损要比竞争对手要少。”
众所周知，网络视频平台以独家头部大剧热综获取用户，不断加大内容版权购买和自制投入，成就了爱奇艺、腾讯视频和优酷三强鼎立的格局，长期行业性亏损已经成为常态。三强之争背后更是BAT资本实力的比拼。而爱奇艺近几年来兜兜转转的上市旅程，实则是百度资金承压的体现。
在招股书中，爱奇艺的资金窘境也暴露的非常清晰。2017年年底，爱奇艺账面现金仅有15亿元，对于大剧单集近千万的版权费用，可谓杯水车薪。为此，百度在2018年1月为爱奇艺提供了6.5亿无息贷款，为爱奇艺做上市前过渡性的纾困。
重点强调公司亏损率收窄，实际是向资本市场传递出财务状况改善，有望实现盈亏平衡的信号。一些分析师也认为爱奇艺近两年可能就会达到盈亏平衡。然而，在当前视频平台拼投入刺刀见红的环境下，亏损率降低并非一个单纯反映业绩向好的利好消息，而往往代表着公司在投入上的持续回撤。
根据媒体训练营最新获得的消息，2018年，为了获得版权扩大影响力占据更多市场，优爱腾竞争加码，腾讯视频和优酷都坚决持续投入，依靠母体的生态优势持续供血和造血，爱奇艺为谋求独立上市，让自己的财报好看一下，将内容投入降低到30亿。
爱奇艺也在招股书中直言竞争风险：我们在中国市场面临着主要来自腾讯视频、优酷土豆的激烈竞争。我们共同争夺用户、用户时间和广告客户。我们的一些竞争对手比我们有更长的运营历史和更多的财务资源。如果我们的竞争对手比我们获得更大的市场认可度，或者是能够提供更具吸引力的视频内容，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到重大不利影响。
事实上，由于减少资金投入带来的内容布局收缩，爱奇艺在播放量和用户量方面的走弱，到2017年已现端倪，尤其是在独播网络剧集方面。
从2017年暑期档开始，优酷主打超级剧集概念，独播的《军师联盟》、《十里春风不如你》、《白夜追凶》等成为爆款，《白夜追凶》还成为Netflix首买的中国网络剧集。腾讯视频的现象级热综《明日之子》、《吐槽大会》第二季等，都保持了超高的人气。2018年伊始，优酷重金打造了《这就是街舞》，在综艺上加大投入。
爱奇艺IPO计划融资15亿美元，包括百度的无息借款，还有此前来自小米的融资，以及去年拿到的可转债投资，只是缓解了燃眉之急，真正能源源不断提供弹药的还是股市投资者的支持。
那么问题来了，爱奇艺急于赴美上市恐怕并非最好的选择。优酷土豆从上市到退市，就是前车之鉴。龚宇本人也认为，爱奇艺非常适合在国内上市，因为用户和市场全在国内，让国外的投资者了解公司的价值，太难了。因此，未来爱奇艺面对海外投资者的持续融资能力，还要打上一个大大的问号。
对于视频网站的盈亏选择，其实三巨头都有一本账。正如腾讯总裁刘炽平所言，在线视频业务恐怕需要很长一段时间，才能实现收支平衡。这是一场比拼家底厚度的长期消耗战。也从侧面说明了，为何只有背靠巨头才能够长期占据行业第一阵营。
如今，爱奇艺冲击赴美上市，前面横亘的或许是优酷土豆曾经趟过的同样一条河流，而当下的竞争态势和激励程度则更为惨烈，始终未变的是用户终究只会为好内容买单。不同的是，腾讯视频、优酷是在腾讯和阿里两大巨头的广阔生态中发挥价值，不看重视频业务本身的短期盈亏。爱奇艺则走上了单体发展，直面盈亏的道路。
实际上，随着用户付费的成熟，视频平台盈亏平衡并非遥不可及。只是,腾讯视频与优酷主动加大投入，不踩刹车，All in高质量内容，将把行业推到一个新的竞争阶段，也会进一步抬高内容成本。而爱奇艺此时控制内容投入，谋求盈亏平衡，是福是祸，很难一言蔽之。
